美国供应链瓶颈有改善迹象，但高通胀短期难降

最新数据显示，美国工厂10月份的产量增长超过预期，工业产出环比创七个月新高，主要由于因受供应链问题困扰的汽车制造商强劲增长，且飓风艾达对生产的不利影响在消退。

数据显示，美国10月工业产出环比增1.6%，创3月以来的最高水平，预期为增0.9%；工业产出此前连续两个月下滑，9月为环比下降1.3%。该整体工业产出数据包括采矿和公用事业产出在内。其中，采矿业活动（包括石油和天然气生产）增长4.1%，公用事业的产出增长1.2%。

工业产出数据的最重要组成部分是制造业产出。10月制造业产出环比增1.2%，预期增0.8%，9月为环比下降0.7%；10月设备使用率76.4%，达到新冠疫情前的水平，高于预期的75.9%，9月时为75.2%。

从数据来看，美国工业生产的整体水平已经恢复到新冠疫情前的情况。分析认为，健康的商业投资加上强劲的消费者需求，推动了制造商的订单增长，但也同时耗尽了库存并导致订单积压增加。这一情形在近几个月的美国PMI等多份经济数据报告中均有体现。生产商们正在努力解决材料短缺和就业率低于新冠大流行前水平的问题，目前有改善迹象。

不过，美国高通胀在短期内难以下降。根据金融服务公司CoreLogic的一份新报告，9月份美国独栋住宅的租金同比增长了10.2%，而去年9月时的租金同比涨幅仅为2.6%。房租在美国CPI的权重占比近40%，热门地区房租攀升态势持续，叠加部分涨幅落后地区房租补贴政策到期，可能意味着美国CPI很难在短时间内出现下降。

房租涨幅排名靠后的地区包括：芝加哥、波士顿、费城、华盛顿特区和纽约大都会区，租金比一年前涨幅低于5%。当前，美国部分地区租金涨幅偏低，与当地政府的政策有关。以租房大州纽约州为例，现在政府正在对低于所在地公平市场租金150%出租房屋的房东进行优先补贴——这显然可以起到压制市场房租价格的作用。禁止驱逐令目前已经延期到了2022年1月15日。虽然“新冠疫情失业特殊补贴”全面到期，但是变相的房租补贴并没有，而且还将持续相当长一段时间。但是，一但补贴停止，禁止驱逐令到期，美国房租将出现一大波上涨。而这意味着美国通胀将有更强的上升压力。